La deuda actual equivale a US$ 19.000 millones y se pronostica que podría ascender a US$ 30.000 millones en cuatro años.
Codelco nombrará en las próximas semanas a su tercer consejero delegado en un año, en un momento en que la empresa estatal chilena del cobre lucha por revertir la caída de la producción y los beneficios. Con una deuda de US$ 19.000 millones y subiendo, las apuestas son cada vez más altas para los tenedores de bonos.
La producción ha alcanzado su nivel más bajo en un cuarto de siglo, los costes se han disparado y la calidad del mineral sigue cayendo, lo que pone en peligro su estatus de primer productor mundial. Todo ello ha hecho que los índices de endeudamiento sean los peores de los últimos años, a pesar de que los precios del cobre se mantienen más de un 20% por encima de la media de la última década.
La tarea de sacar al gigante estatal de su agujero fue demasiado para André Sougarret, que dimitió como Consejero Delegado tras menos de un año, alegando dificultades para conciliar las exigencias con las de su vida personal.
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Según un informe de este mes del centro de investigación Cesco, su sustituto debe enderezar el rumbo o la deuda podría ascender a US$ 30.000 millones en cuatro años, llevando el apalancamiento al límite. Los analistas están empezando a interesarse por los bonos de Codelco, hasta ahora vistos como los más seguros entre los seguros.
«Si la producción no mejora sería preocupante», dijo Oren Barack, director gerente de renta fija de Alliance Global Partners, con sede en Nueva York. Pero sigue siendo «un crédito interesante, especialmente a medida que se amplían los diferenciales con el soberano».
La deuda en dólares de Codelco es una de las de peor rendimiento entre sus homólogas desde finales de julio, cuando la empresa recortó sus previsiones de producción anual y elevó las estimaciones de costes. La brecha entre los rendimientos de la empresa y los de los bonos del Tesoro de EE.UU. aumentó 13 puntos básicos en ese lapso, más del doble del movimiento de los bonos soberanos chilenos.
